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9月下半旬操作策略
2019-11-15 15:56:30

内容摘要:内外围影响市场预期的因素目前还是较为积极的:1、 无论是节前美方推迟10月初加征的部分关税,还是我国就进口美国农产品进行询价,都表现出中美之间的关系趋于缓和,双方都有意各退一步,为后续的经贸磋商做铺垫

9月初,我们给出了9月份的市场观点,许多观点得到了很好的证实。例如,放松货币政策(9月6日降低标准)、继续扩大a股(增加S&P指数)以及国庆节前政策的稳定都已实现。正如我们本月早些时候评论的那样,市场已经达到3000多点的阶段性高点。那么今天让我们再次讨论下半个月市场的表现。

最近,一些重要的经济数据已经发布。

一个是m2和节日前宣布的社会金融。总的来说,既没有雨也没有阳光。从融资角度来看,社会融资在8月份大幅上升,叠加的信贷结构更加偏向中长期贷款,反映了企业扩张意愿的小幅提升,初步显示了央行向实体“定向引流”的政策效果。M2增长保持稳定,宏观流动性没有收紧。

第二,假期后社会福利及工业增加值超过指定规模的统计数字略低于预期。一方面,他们有很高的基础。另一方面,就工业增加值而言,从企业扩张意愿的恢复到产品附加值的真正形成将会有所延迟。此外,从结构上看,高技术制造业增加值同比增长6.1%,仍比规模以上行业高1.7个百分点,结构性改善趋势依然明显。总的来说,宏观水平相对稳定,我们不需要像预期的那样对今天的数据解释太多。

目前影响市场预期的内外因素仍然相对积极:

1.美国在10月初假期前推迟征收部分关税,以及中国对美国农产品进口的调查都表明,中美关系趋于缓和。双方都打算后退一步,为随后的经贸谈判铺平道路。这很好地缓解了市场对外部因素的担忧,我们也预计未来会有实质性进展。

2.国内政策也相对活跃。(1)在货币政策方面,前者有所下调,预计还将进一步落实国务院例会上提到的“降低实际利率”的承诺,关注20日的lpr报价。(2)在财政政策方面,今年已提前发行下一年度新的地方债券,预计融资速度将加快。(3)在产业政策方面,国务院办公厅上周五发布了《关于加快流通发展、促进商业消费的意见》,提出了20条稳定消费的意见。它指的是促进汽车、家用电器和消费电子领域的消费。近年来,很少有如此强烈的消费政策呼声。

3.全球央行纷纷降息。欧洲央行也在假期重启量化宽松,这意味着全球市场流动性将继续泛滥,预计将继续推高大类资产的价格。

综上所述,我们从流动性、政策和对外经济贸易摩擦的角度再次强调我们对市场的积极看法。尽管该指数目前已接近3048点的阶段性高点,该点可能会在短期内波动并吸收短期利润率,但在缓解外部风险、积极的内部政策和更暖的市场风险偏好的“三管齐下”下,上证综指突破3048点并完全弥补3048-3052点的缺口可能只是时间问题。

在板块方面,我们仍然坚定地关注以下领域:

一、5g和华为产业链代表的科技股

中长期科技股的逻辑非常清楚。无论是从政策角度(最近的高层职位经常促进创新)还是从行业角度(5g建设刚刚开始,仍有很大空间),技术都是中长期最佳收入部门。从面板中,我们还可以看到,只要电子、半导体和通信行业的领先目标出现小幅调整,就会有资金接管,这表明市场资金已经形成了强烈的共识预期。因此,我们仍然对未来核心技术资产的表现持乐观态度。

二、独立可控、安全可靠的相关目标

中美贸易摩擦敲响了中国核心地区自治的警钟。这个过程是不可逆转的,不会随着中美贸易的放松而放松。经相关机构研究,一期安全可靠试点项目基本通过验收。项目第二阶段的试点项目也正在进行。整个党、政府和军队将欢迎国内替代浪潮持续大约3年。

3.证券交易商主导的大金融

金融供给侧改革是今年的一个重要主题。整个供给侧改革涉及从“总量”到“结构”的调整。简而言之,就是要促进对小微成长创新型企业的支持,促进由银行信贷主导的间接融资向以股权为代表的直接融资转变。结合最近提到的“12的深刻变化”和6月份提到的鼓励证券公司形成流动性桥梁,这是证券公司和多元化金融将发挥很大作用的微弱迹象。此外,7月20日的《国家第十一条》也加快了国内金融市场的开放,领先的金融企业也将“做强做大”。因此,我们坚信新时期主要金融核心资产的配置价值。

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